在美聯(lián)儲3月FOMC作出暫不加息、點(diǎn)陣圖預(yù)期今年不加息且2020年加息一次、決定今年9月末停止縮表、下調(diào)今明兩年的GDP增速和PCE通脹預(yù)期等一系列重要決定后，美東下午2點(diǎn)30分，美聯(lián)儲主席鮑威爾的新聞發(fā)布會開始。

鮑威爾稱，美聯(lián)儲將保持耐心，并保持觀望狀態(tài)，希望維護(hù)美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的前景。目前就業(yè)市場強(qiáng)勁，通脹接近2%目標(biāo)，預(yù)期2019年美國經(jīng)濟(jì)增速依舊堅(jiān)實(shí)，但小于2018年過于強(qiáng)勁的漲勢。

鮑威爾：由經(jīng)濟(jì)前景“正名”的政策調(diào)整 可能還要等一段時間

他表示，距離經(jīng)濟(jì)前景需要作出政策調(diào)整可能還有一段時間，可能會在一段時期內(nèi)維持資產(chǎn)持有規(guī)模，資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃將是透明和平穩(wěn)的，而聯(lián)邦基金利率仍是貨幣政策的主要工具。

他表示，美聯(lián)儲的首要目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張和就業(yè)穩(wěn)定。美國月均就業(yè)人數(shù)增幅已經(jīng)放緩，增速小于2018年的強(qiáng)勁勢頭，但可以滿足新進(jìn)入的勞動力需求。零售銷售疲軟，或表明消費(fèi)者開支放緩。

他認(rèn)為，美國本土和海外的形勢都要求美聯(lián)儲予以關(guān)注。2018年9月以來的數(shù)據(jù)表明，美國經(jīng)濟(jì)增速的放緩程度超過預(yù)期；全球增速疲軟，可能會對美國構(gòu)成逆風(fēng)。歐洲等地的經(jīng)濟(jì)增速顯著放緩，英國脫歐和貿(mào)易談判也構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)經(jīng)媒體CNBC在直播節(jié)目中評價(jià)稱，市場整體上對鮑威爾的觀點(diǎn)一致性感到滿意。

從今年1月開始，他就不斷強(qiáng)調(diào)“對加息保持耐心”和“依賴經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)作決策”等要點(diǎn)。鮑威爾表示，薪資上漲并不會讓他對通脹感到煩惱，而他對美國經(jīng)濟(jì)形勢和就業(yè)市場的“唱好”，也符合他的一貫做法。 其分析師特別提到，“鮑威爾沒有在販賣恐慌。”

鮑威爾：美國經(jīng)濟(jì)今年前景正面 不尋求用貨幣政策影響美元

不過他認(rèn)為，美聯(lián)儲的展望整體上偏正面，歐洲經(jīng)濟(jì)并不是出現(xiàn)衰退。特朗普政府關(guān)稅與美國經(jīng)濟(jì)規(guī)模之間的相關(guān)性偏低，美聯(lián)儲將感受到海外經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響。

他強(qiáng)調(diào)，最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)期概要（SEP）中，利率預(yù)期并非FOMC的政策決定，只是一種預(yù)期。美聯(lián)儲一直都聽到大量對關(guān)稅的擔(dān)憂，在商界看來，關(guān)稅是一個突出的擔(dān)憂，但現(xiàn)在很難衡量不確定性對經(jīng)濟(jì)的影響。

他“的確認(rèn)為”赤字是一個重要議題，美國聯(lián)邦政府的債務(wù)增速絕對不能超過經(jīng)濟(jì)增速。但整體而言，美聯(lián)儲并不認(rèn)為目前的金融脆弱性偏高，銀行業(yè)的資本狀況好于08年金融危機(jī)之前。

值得注意的是，鮑威爾在回答記者問時不斷強(qiáng)調(diào)“美國經(jīng)濟(jì)今年的前景是積極、正面的”，似乎想要緩和“今年不加息、且下調(diào)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期”帶來的“經(jīng)濟(jì)下行”擔(dān)憂。

他認(rèn)為，當(dāng)前有限的數(shù)據(jù)并未就政策行動發(fā)送信號。FOMC預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)增長接近2%、通脹接近2%，都是對前景有信心的利好跡象：

我們也非常關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，例如全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，貿(mào)易和英國脫歐等正在進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)仍沒有解決方案等。目前有限的數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)增速放緩，但今年的底層增速本身還是相當(dāng)積極的。

他拒絕置評特朗普政府的GDP預(yù)期，稱很難確切地知道潛在的GDP增速。稅收和開支政策已經(jīng)在2018年支持需求。財(cái)政措施應(yīng)當(dāng)已經(jīng)產(chǎn)生一定程度上的供給側(cè)效果。勞動力參與率上升，是非常好的跡象。

被問及如何評價(jià)本次FOMC決議發(fā)布后，美元指數(shù)由漲深跌、并一舉跌破96關(guān)口的現(xiàn)象時，鮑威爾表示，美聯(lián)儲并不尋求通過FOMC政策來影響美元匯率。

鮑威爾：零售銷售波動和通脹不達(dá)標(biāo) 是保持耐心的主要理由

在提到占據(jù)美國經(jīng)濟(jì)近七成的消費(fèi)活動時，鮑威爾再一次強(qiáng)調(diào)“保持耐心和觀望狀態(tài)”，認(rèn)為12月過于疲軟的零售銷售數(shù)據(jù)不用過于擔(dān)憂，美國家庭的基本面依舊向好：

因?yàn)橄M(fèi)的基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)基本面，目前美國擁有高水平的新增就業(yè)、非常低的失業(yè)率、薪資在增長、消費(fèi)者信心已經(jīng)反彈至去年夏天的水平，說明消費(fèi)還是會支持底層經(jīng)濟(jì)的增長。12月零售銷售數(shù)據(jù)與其他數(shù)據(jù)沒有保持一致，我們會耐心等待和觀察未來的數(shù)據(jù)。

稍后在談到“通脹”問題時，鮑威爾再一次強(qiáng)調(diào)“耐心”。他表示，在過去近十年的美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期中，美聯(lián)儲尚未令人信服地實(shí)現(xiàn)“對稱的2%通脹目標(biāo)”。而沒有實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)是美聯(lián)儲保持耐心的理由之一。

他還主動在問答環(huán)節(jié)提到了“縮表”。預(yù)期到2019年年底，資產(chǎn)負(fù)債表占GDP比重大約為17%，而峰值時期占比為25%。他表示，美聯(lián)儲并未嘗試讓美債收益率曲線趨平，根本沒有嘗試延長資產(chǎn)負(fù)債表中所持債券的到期時間，將很快決定資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)成。

華爾街見聞發(fā)現(xiàn)，2017年美國GDP總量為19.39萬億美元，2018年和2019年都實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的話，按照17%的比例，2019年底的美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模大概在3.5萬億美元上下（甚至更高）。這個數(shù)值本身恰好符合市場預(yù)期。

本次新聞發(fā)布會只持續(xù)了45分鐘。美東時間下午3點(diǎn)16分，鮑威爾主席的記者會結(jié)束。他的結(jié)束語也頗為“語重心長”。值得注意的是，他一開始就強(qiáng)調(diào)，點(diǎn)陣圖的利率預(yù)期并非正式的政策決定，只是一種預(yù)期：

我們按兵不動，是因?yàn)檎咛幱诹己脿顟B(tài)。我只是想說，我們現(xiàn)在所處的位置（place）不錯，我們會小心和耐心地觀察。數(shù)據(jù)沒有驅(qū)動在任何方向上調(diào)整利率政策。如果前景進(jìn)一步明朗，我們也會隨機(jī)而動。

市場對記者會如何反應(yīng)？

鮑威爾新聞發(fā)布會前幾分鐘，美國三大指數(shù)一度悉數(shù)轉(zhuǎn)漲，隨后道指轉(zhuǎn)跌。銀行股集體下跌，高盛、在美上市德意志銀行跌超2%，美國銀行跌1.8%，摩根大通、花旗、富國銀行跌超1%。

鮑威爾記者會結(jié)束后，美股變動不大，道指跌超20點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)和納指維持漲勢，F(xiàn)AANG五大科技股集體大漲，記者會期間，納指漲幅一度擴(kuò)大至0.64%。

 

美元指數(shù)跌0.5%，交投95.94，仍不足96關(guān)口。記者會期間，美元指數(shù)跌幅擴(kuò)大至0.66%，報(bào)95.79，自美聯(lián)儲公布利率決議之后跌超60點(diǎn)；離岸人民幣兌美元一度漲破6.68元關(guān)口，日內(nèi)漲近380點(diǎn)。

現(xiàn)貨黃金漲0.6%，接近1315美元/盎司。10年期美債收益率跌7.2個基點(diǎn)，交投2.541%，記者會開始5分鐘內(nèi)曾跌破2.53%，不斷刷新2018年1月以來最低。

記者會期間，5年期和30年期美債收益率利差擴(kuò)大至65.5個基點(diǎn)，該收益率曲線為2017年11月以來最陡。美國通脹保值國債（TIPS）損益平衡通脹率上漲，完全收復(fù)美聯(lián)儲暗示2019年不加息之后的跌幅；5年期美國通脹保值國債（TIPS）損益平衡通脹率報(bào)1.912%，10年期報(bào)1.971%。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞金卡會員，馬上領(lǐng)取2019全球市場機(jī)會。