在上任以來首次接受的廣播采訪中，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾重申循序漸進(jìn)的加息立場(chǎng)，認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好，尚未完全達(dá)到2%的對(duì)稱通脹目標(biāo)。聯(lián)儲(chǔ)發(fā)現(xiàn)企業(yè)對(duì)貿(mào)易政策的擔(dān)憂增加，但他認(rèn)為現(xiàn)在難以預(yù)測(cè)形勢(shì)發(fā)展。

一旦貿(mào)易形勢(shì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下滑，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)面臨很大挑戰(zhàn)的情形，鮑威爾認(rèn)為聯(lián)儲(chǔ)有利率工具可用，可以放緩加息、甚至降息。

對(duì)于減稅等特朗普政府的財(cái)政政策，鮑威爾認(rèn)為近期較有可能支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但長期來看，走這種財(cái)政道路是不可持續(xù)的。

雖然特朗普及其顧問表現(xiàn)出對(duì)低利率的偏好，但鮑威爾說聯(lián)儲(chǔ)的決策不會(huì)考慮到政治考量，不存在對(duì)聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂?，F(xiàn)在美國經(jīng)濟(jì)和銀行現(xiàn)狀都讓他放心，他真正擔(dān)心的是人口老化、社會(huì)流動(dòng)性低這類長期的挑戰(zhàn)。

經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好 通脹目標(biāo)尚未達(dá)成

接受美國全國公共廣播電臺(tái)（NPR）節(jié)目Marketplace采訪時(shí)，談到美國經(jīng)濟(jì)，鮑威爾說，經(jīng)濟(jì)處于很好的狀態(tài)，失業(yè)率處于20年來低位，勞動(dòng)力市場(chǎng)在走強(qiáng)。通脹會(huì)循序漸進(jìn)上升，現(xiàn)在剛剛達(dá)到2%。

“我們已經(jīng)接近我們的目標(biāo)。我不會(huì)說我們已經(jīng)完全實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。還不能宣告勝利。我們希望通脹對(duì)稱地處于2%左右，一定程度上達(dá)到和觸及都不算實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。”

重申循序漸進(jìn)加息

關(guān)于利率政策，鮑威爾說：

“我們?cè)谧尷驶氐揭粋€(gè)更正常的水平，如果讓太低的利率保持太久，將會(huì)有過高的通脹，或者產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫或是房產(chǎn)泡沫。如果行動(dòng)太快，可能無意中讓經(jīng)濟(jì)陷入衰退或者打斷通脹回升到2%。”

承認(rèn)貿(mào)易擔(dān)憂增加 但難測(cè)前景

最新公布的6月美國貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，雖然總體認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)已非常強(qiáng)健，但美聯(lián)儲(chǔ)官員討論了經(jīng)濟(jì)前景面臨不確定性，大多數(shù)官員擔(dān)心，貿(mào)易政策相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)可能影響商業(yè)信心和投資支出。

節(jié)目主持人Kai Ryssdal指出，貿(mào)易政策并不是美聯(lián)儲(chǔ)的工作使命，他問鮑威爾對(duì)貿(mào)易政策有多擔(dān)心，貿(mào)易政策對(duì)他有多大影響。

鮑威爾回答，國會(huì)賦予美聯(lián)儲(chǔ)的責(zé)任不包括執(zhí)行貿(mào)易政策，但美聯(lián)儲(chǔ)通過12個(gè)地方聯(lián)儲(chǔ)和個(gè)人的聯(lián)系人深入地進(jìn)行全美溝通，和商界領(lǐng)袖溝通，“我們聽到，對(duì)貿(mào)易政策變化的影響越來越擔(dān)憂。我們把這放到了我們公布的內(nèi)容里。那就是FOMC會(huì)議紀(jì)要。……如果你今天挑一份報(bào)紙看，也會(huì)聽到很多企業(yè)有這樣的擔(dān)憂。”

鮑威爾說，二戰(zhàn)以來貿(mào)易系統(tǒng)不斷發(fā)展，關(guān)稅下調(diào)了，貿(mào)易擴(kuò)大，這對(duì)全球經(jīng)濟(jì)、特別是美國經(jīng)濟(jì)有好處。它推動(dòng)了生產(chǎn)力、推升了收入但沒有幫助所有人?？偸怯心承┤后w和地方的人受到貿(mào)易的負(fù)面影響，沒有哪個(gè)國家能解決這些擔(dān)憂。他說，現(xiàn)在是一個(gè)新的過程，“很難預(yù)測(cè)結(jié)果會(huì)怎樣，我們只能觀望。”

貿(mào)易影響極端情況下聯(lián)儲(chǔ)可降息

當(dāng)問及如果貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩，美聯(lián)儲(chǔ)有什么工具，鮑威爾回答，如果眾多產(chǎn)品和貿(mào)易商品及服務(wù)長期持續(xù)面臨高關(guān)稅，可能對(duì)美國經(jīng)濟(jì)有負(fù)面影響，現(xiàn)在很難判斷會(huì)怎樣。說到有什么工具，聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際上有利率工具。如果經(jīng)濟(jì)削弱，美聯(lián)儲(chǔ)可以降息，可以放慢加息步伐。那樣可能影響通脹。他不想陷入這樣的猜想，這是一個(gè)很有挑戰(zhàn)的假設(shè)情形，就是通脹上升、經(jīng)濟(jì)走弱。

而即使降息，鮑威爾認(rèn)為也不會(huì)完全清楚形勢(shì)會(huì)怎樣發(fā)展。通脹可能一定幅度回升，但不會(huì)影響未來通脹。會(huì)有那種供應(yīng)沖擊理論下的情況。那會(huì)是聯(lián)儲(chǔ)必須考慮的一個(gè)問題。但他不想過多糾纏到猜想中。

華爾街見聞此前提到，美聯(lián)儲(chǔ)決策者今年6月會(huì)議一致同意加息25個(gè)基點(diǎn)，會(huì)議聲明刪除了上次聲明中“利率將低于長期水平”的表述，對(duì)于加息用“進(jìn)一步逐步上調(diào)”替代了“調(diào)整”的表述。而且會(huì)后公布的點(diǎn)陣圖顯示，多數(shù)聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)今年共加息四次，而上次多數(shù)官員預(yù)計(jì)共三次。這些都顯示出鷹派加息立場(chǎng)。

鮑威爾在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上釋放了鷹鴿兼有的信號(hào)。鷹派信號(hào)包括：美國經(jīng)濟(jì)非常好；明年1月起每次FOMC會(huì)后都有記者會(huì)；可能“相對(duì)較快”刪除聲明中“寬松政策”的修飾語。鴿派信號(hào)包括：加息過快有危險(xiǎn)；重點(diǎn)是保持通脹不低于2%；聯(lián)儲(chǔ)的模型并未顯示通脹會(huì)飆升。而且，本次會(huì)議中“大多數(shù)官員都沒有調(diào)整點(diǎn)陣圖預(yù)期”。

芝加哥商業(yè)交易所（CME）的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”顯示，目前美國聯(lián)邦基金期貨交易市場(chǎng)預(yù)計(jì)，今年9月美聯(lián)儲(chǔ)加息至少25個(gè)基點(diǎn)的概率超過86%，一周前約為82%。若以一次加息25個(gè)基點(diǎn)估算，聯(lián)儲(chǔ)今年合計(jì)至少加息四次的概率超過55.6%，一周前為54.1%。

 

財(cái)政政策短期內(nèi)將提振經(jīng)濟(jì) 長期來看不可持續(xù)

對(duì)于財(cái)政政策，鮑威爾說，近期來看，美國政府減稅和增加財(cái)政支出很可能至少在未來幾年支持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。可能至少未來三年會(huì)看到對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)需求的大力支持。長期來看，對(duì)供應(yīng)面會(huì)有正面影響，可能看到投資增加、生產(chǎn)力提高，但這相對(duì)而言是不確定性的。過往的實(shí)例很少。

鮑威爾指出，長期來說，大家普遍理解的是，美國處于不可持續(xù)的財(cái)政道路。這很大程度上是因?yàn)槿丝诶匣歪t(yī)保系統(tǒng)成本遠(yuǎn)高于其他任何發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的影響。

聯(lián)儲(chǔ)決策與政治絕緣

Ryssdal提到，特朗普和他的首席經(jīng)濟(jì)顧問庫德洛都是傾向低利率的人，庫德洛還鼓勵(lì)美聯(lián)儲(chǔ)非常緩慢地加息。

鮑威爾稱，他一點(diǎn)也不擔(dān)心白宮等政界方面影響。美聯(lián)儲(chǔ)長期以來執(zhí)行政策的傳統(tǒng)是，和一切政治關(guān)注點(diǎn)保持獨(dú)立。聯(lián)儲(chǔ)嚴(yán)格以毫無政治色彩的方式運(yùn)作，基于詳細(xì)分析行動(dòng)，而且把記錄公開，不把政治考量納入考慮范疇。“不管是公開還是私下里，白宮沒有任何讓我擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的表態(tài)。”

什么問題能讓鮑威爾夜不能寐？

Ryssdal問，什么事能讓你半夜醒來？ 鮑威爾回答，從經(jīng)濟(jì)方面來說，現(xiàn)在他睡得很好，經(jīng)濟(jì)處于接近充分就業(yè)和穩(wěn)定價(jià)格目標(biāo)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，銀行系統(tǒng)資金充裕，比過去更安全，管理更得當(dāng)。他更擔(dān)心的是美國經(jīng)濟(jì)的長期問題、一些真正的長期挑戰(zhàn)。

鮑威爾說，美國人口在老化，勞動(dòng)力增長會(huì)放緩，經(jīng)濟(jì)也會(huì)放緩。另外還有社會(huì)流動(dòng)性問題。和其他富有國家相比，美國的流動(dòng)性較低。在美國，如果出生在收入較低的階層，走入中上層的幾率比其他很多國家低。他還提到，中產(chǎn)階級(jí)中位收入過去40到50年增長停滯。

鮑威爾認(rèn)為，這些不是美聯(lián)儲(chǔ)可以真正直接解決的問題，但這些是作為一個(gè)國家面對(duì)的更廣義的經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂。