美國與全球主要國家的“多線貿(mào)易戰(zhàn)”有愈演愈烈、“全面開花”之勢。

上周二，特朗普政府威脅稱，要在6月15日前公布依據(jù)“301調(diào)查”對中國總值500億美元商品征收25%關(guān)稅的清單；上周四，美國宣布對主要貿(mào)易伙伴加拿大、墨西哥和歐盟征收25%的鋼鐵關(guān)稅和10%的鋁關(guān)稅，引發(fā)三方誓言報復(fù)。

正如高盛首席美國政治經(jīng)濟學(xué)家Alec Phillips的周末報告所言，特朗普發(fā)起的貿(mào)易戰(zhàn)并沒有像財長姆努欽兩周前所說的那樣“擱置”了，而是“上膛”。他的結(jié)論也非常聳人聽聞：如果美國想打贏貿(mào)易戰(zhàn)，本國金融市場就必須崩盤。

最新分析顯示，貿(mào)易戰(zhàn)的負面影響，也可能直接反映在油價中。

美油WTI 7月期貨周一收跌1.06美元或1.6%，報收64.75美元/桶，創(chuàng)4月9日以來的八周收盤新低，此前兩周，WTI油價分別累跌了5%和3%。國際布倫特原油收跌1.5美元或2%，報75.29美元/桶，上周與WTI的價差接近11美元，創(chuàng)2015年2月以來最闊。

不要光看供給端：油價跌也因貿(mào)易戰(zhàn)的需求恐慌

幾乎所有的主流分析文章都認為，WTI與布倫特油價從5月初分別觸及的73美元/桶和80美元/桶三年半新高回落，主要由于OPEC和俄羅斯可能在6月22日維也納會議上決定增產(chǎn)100萬桶/日，來彌補委內(nèi)瑞拉和伊朗原油供給的減少，以及美國油產(chǎn)多周連創(chuàng)歷史新高。

但行業(yè)知名垂直媒體Oilprice.com指出，油價的真正下行風(fēng)險還是需求端。特朗普政府激進保護主義政策挑起的貿(mào)易戰(zhàn)，以及全球主要國家的反擊，將干擾貿(mào)易、影響經(jīng)濟，進而抑制原油需求。

美銀美林最新研報給出了一個悲觀的場景，新興市場經(jīng)濟放緩的可能性乍現(xiàn)，同時正值OPEC和俄羅斯帶頭增產(chǎn)，兩者結(jié)合可能最終令油價跌至60美元/桶。這種熊市情景還沒有算上美國多方貿(mào)易戰(zhàn)對發(fā)達國家經(jīng)濟的拖累。不過，潛在的貿(mào)易戰(zhàn)對油需影響尚不明顯。

文章指出，總部位于巴黎的國際能源署IEA在3月美國政府提出鋼鋁關(guān)稅時就警告稱，若美國保護主義導(dǎo)致全球貿(mào)易量下滑，將嚴(yán)重抑制海事用途和卡車工業(yè)的用油/燃料需求。

美國油氣行業(yè)抗議鋼鋁關(guān)稅：配額制度更可怕

國際石油定價機構(gòu)標(biāo)普全球普氏（S&P Global Platts）也指出，美國油氣行業(yè)非常擔(dān)心鋼鐵關(guān)稅的實施，會令原材料成本激增、供應(yīng)鏈被干擾，以及點燃更廣泛的貿(mào)易關(guān)系風(fēng)險。

民間機構(gòu)美國石油協(xié)會（API）的統(tǒng)計顯示，2017年美國從加拿大、墨西哥和歐盟進口的鋼鐵，約有30%被應(yīng)用于油氣行業(yè)。協(xié)會總裁Jack Gerard在上周聲明中警告稱，油氣管道使用的一種特殊鋼鐵大部分不是美國所產(chǎn)，新的關(guān)稅會干擾美國油氣產(chǎn)業(yè)的復(fù)雜供應(yīng)鏈，令現(xiàn)有與未來的美國能源項目受損，不僅導(dǎo)致大量失業(yè)，還可能弱化國家安全，與總統(tǒng)目的相矛盾。

芝加哥商交所（CME）發(fā)布的美國中西部國內(nèi)熱軋鋼卷期權(quán)價格顯示，6月-8月的合約都已經(jīng)漲超了900美元/噸，交易量更大的9月合約也徘徊在這一整數(shù)位下方不遠。

Bracewell的貿(mào)易律師Josh Zive也對標(biāo)普全球普氏表示，使用鋼鐵的工業(yè)已經(jīng)開始看到成本上漲，很難設(shè)想一個成本不會加速上行的場景，很多工業(yè)也報告了原材料更長的交貨時間。他預(yù)計美國商務(wù)部的工作負擔(dān)也會加重，屆時會有上千份申請關(guān)稅豁免的公司函件等候處理。

美國頁巖油產(chǎn)區(qū)重地：得州的獨立生產(chǎn)商與開采協(xié)會總裁Ed Longanecker認為，美國對主要貿(mào)易伙伴施加的鋼鋁關(guān)稅，將減緩美國上游的油氣開采和生產(chǎn)活動，打擊尚處在復(fù)蘇模式中的該行業(yè)，導(dǎo)致工人失業(yè)、生產(chǎn)及相應(yīng)稅收減少，對全國和地方經(jīng)濟不利。

他特別指出，美國油氣公司去年花費在管道原材料購買和建設(shè)上的開支是80億-90億美元，關(guān)稅可能每年至少增加20億美元的原材料進口成本。如果美國放棄附加關(guān)稅，轉(zhuǎn)而對各國采取配額制度更為可怕——如果一些特殊產(chǎn)品不能隨時隨量買到的話。

美國油氣行業(yè)還擔(dān)心：關(guān)稅擾亂廣泛的貿(mào)易關(guān)系

美國天然氣行業(yè)組織也已憂心忡忡地致信政府。美國液化天然氣中心（CLNG）近期致信美國商務(wù)部，要求鋼鋁關(guān)稅的全行業(yè)豁免，或者針對個別特殊產(chǎn)品的豁免期要延長。

美國州際天然氣協(xié)會總裁兼CEO Don Santa稱，美國最新關(guān)稅行動令管道行業(yè)“非常困擾”，也與資本化國家過剩能源的政府長期目標(biāo)不符，而且也不能為美國商業(yè)和消費者降低能源成本。

該中心的高級政策顧問Katie Ehly表示，美加墨的油氣行業(yè)高度相關(guān)聯(lián)，如今加墨和歐盟都誓言報復(fù)鋼鋁關(guān)稅，“任何形式的貿(mào)易關(guān)系干擾都會對油氣產(chǎn)業(yè)有負面影響”。關(guān)稅可能會將每一個油氣中樞（terminal）的成本抬升3%-7%，即上億美元，會影響美國液化天然氣的國際競爭力。

基金經(jīng)理加速逃離原油多頭市場

據(jù)財經(jīng)媒體CNBC梳理，美國商品期貨貿(mào)易委員會CFTC的數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，對沖基金和基金經(jīng)理連續(xù)三周看衰油價，對美國原油的空頭頭寸增加至5.0669萬手合約，創(chuàng)去年11月21日以來的六個月新高。對美油的投機性多頭頭寸降至37.4904萬手，也創(chuàng)去年10月17日以來最低。

路透社援引洲際交易所ICE的數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，對國際布倫特原油的投機性空頭頭寸增至7.2430萬手合約，創(chuàng)去年8月1日以來最高。對布油的投機性多頭頭寸降至50.7705萬手，已經(jīng)連降了七周，并創(chuàng)去年9月5日以來最低，今年初曾創(chuàng)紀(jì)錄新高。