貿(mào)易戰(zhàn)越鬧越大之前中美雙邊投資已“冰凍三尺”

來源：華爾街見聞

摘要：2017年，中美雙邊FDI流量大幅萎縮近三分之一。對中國企業(yè)境外實體和對外投資的監(jiān)管力度加大，使得中國的全球?qū)ν庵苯油顿Y總額十多年來首次出現(xiàn)下滑，而美國國會對中國企業(yè)在美并購的國家安全審查力度也有增無減。

外商直接投資（FDI）是中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系中舉足輕重的組成部分。雖然特朗普政府針對中國公司在美并購的具體限制措施仍在考量之中，但盤踞不去的貿(mào)易戰(zhàn)陰云，業(yè)已對雙邊商業(yè)投資活動造成了嚴重的負面影響。

榮鼎集團（Rhodium Group）和美中關(guān)系全國委員會 (NCUSCR) 共同發(fā)布了2018年的“雙向街”報告更新 (Two-Way Street: 2018 Update)，該報告回顧了美中雙邊FDI的發(fā)展趨勢，并按行業(yè)部門分解了雙邊投資流量。

2017年，中美雙邊FDI流量大幅萎縮近三分之一（28％），從2016年的600億美元下滑至430億美元。美國在華直接投資與上年數(shù)據(jù)（138億美元）基本持平，為140億美元；而中國對美直接投資雖出現(xiàn)大幅下滑，但仍高達290億美元，為美國在華投資額的逾兩倍（圖ES-1）。

不過報告強調(diào)，從自1990年以來的長線歷史數(shù)據(jù)來看，美國公司在中國的歷史投資額，仍然遠超過中國在美投資的累計總額（圖ES-2，不過圖上可以明顯看出，自2012年之后中國對美直接投資呈現(xiàn)大步追趕的態(tài)勢）。

報告指出，雙邊FDI流量“冰凍三尺”，背后的驅(qū)動因素并非商業(yè)選擇，而是中美兩國的政策政治走向。

隨著中國政府近期加大對動用資本杠桿的中國企業(yè)境外實體和對外投資的監(jiān)管力度，2017年中國的全球?qū)ν庵苯油顿Y總額（OFDI）十多年來首次出現(xiàn)下滑。

與此同時，美國國會的外國投資委員會（CFIUS）加大了對中國在美并購活動的國家安全審查力度，威脅評估模式的改變以及特朗普新政府過渡期異于往常的領(lǐng)導(dǎo)真空都是誘因。

政策干預(yù)對雙邊投資的行業(yè)構(gòu)成造成了深遠的影響。

中國對外投資新規(guī)（即“負面清單”）的最大輸家是娛樂，房地產(chǎn)酒店以及消費品和服務(wù)。許多高科技行業(yè)（醫(yī)藥和生物技術(shù)，ICT）以及與“一帶一路”相關(guān)的行業(yè)（交通和基礎(chǔ)設(shè)施）的對外投資保持穩(wěn)定或有所增長。

雖然得到中國政府的政策扶持，中國企業(yè)在高科技行業(yè)的收購活動，尤其是在提高現(xiàn)有防務(wù)能力（半導(dǎo)體）或未來防務(wù)應(yīng)用（新興關(guān)鍵技術(shù)）相關(guān)的領(lǐng)域，正受到CFIUS日益嚴格的安全審查。美國公民個人數(shù)據(jù)的安全性和完整性也在CFIUS對中國企業(yè)收購活動的評估中占據(jù)更大的比重。