中國CPI在4月重回“1時代”，PPI則在大宗商品價格大跌之際出現(xiàn)了去年7月以來的首度環(huán)比下降。CPI同比漲幅擴大，PPI同比漲幅繼續(xù)回落，兩者背離程度收窄。

國家統(tǒng)計局5月10日公布的數(shù)據(jù)顯示：

中國4月CPI環(huán)比上漲0.1%，同比增長1.2%，預(yù)期增長1.1%，前值增長0.9%。

4月PPI同比增長6.4%，雖為連續(xù)第八個月上漲，但漲幅連續(xù)第二個月回落，預(yù)期增長6.7%，前值增長7.6%；環(huán)比下降0.4%，為去年7月以來的首度下跌。

CPI/PPI的推升因素

對于CPI，國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師繩國慶解讀稱，從環(huán)比看，CPI上漲主要是受非食品價格上漲的影響。當(dāng)月非食品價格環(huán)比上漲0.2%，影響CPI上漲0.18個百分點。 在4月1.2%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾因素和新漲價因素均為0.6個百分點。

統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)還顯示，4月扣除食品和能源的核心CPI同比上漲2.1%，比上月擴大0.1個百分點，保持基本平穩(wěn)態(tài)勢。

對于PPI，繩國慶稱，生產(chǎn)資料價格下降0.6%，生活資料價格下降0.1%。據(jù)測算，在4月6.4%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾因素約為5.1個百分點，新漲價因素約為1.3個百分點。

從環(huán)比看，主要行業(yè)價格有升有降。價格上升的有非金屬礦物制品業(yè)、有色金屬礦采選業(yè)、紡織業(yè)等，煤炭開采和洗選業(yè)則由降轉(zhuǎn)升，上漲0.3%；價格由升轉(zhuǎn)降的有黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，分別下降3.1%、2.6%和1.3%；價格降幅擴大的有石油和天然氣開采業(yè)、石油加工業(yè)，分別下降4.2%和0.9%，降幅比上月分別擴大4.1和0.3個百分點。

從同比看，在調(diào)查的40個工業(yè)大類行業(yè)中，34個行業(yè)產(chǎn)品價格同比上漲，比上月增加1個。

分析師點評

國泰君安固收團隊點評稱，整體看，PPI見頂回落趨勢進一步確立，CPI緩慢回升。不過通脹雖弱，但難撼大勢：

PPI回落節(jié)奏不會太快，CPI中樞面臨下修。PPI見頂回落已在預(yù)期之內(nèi)，去年2季度后半段和3季度PPI的基數(shù)較低，疊加目前經(jīng)濟仍然較穩(wěn)定，PPI回落的節(jié)奏不會太快。2-3月CPI同比讀數(shù)連續(xù)偏低，4月回升幅度有限，年初的通脹偏低將比較明顯的壓制全年通脹中樞，CPI中樞面臨下修。目前投資者對于“溫和通脹”預(yù)期較為一致，短期內(nèi)該預(yù)期被打破的可能性較小。

去年9月PPI同比漲0.1%，是自2012年3月以來首次由負(fù)轉(zhuǎn)正，結(jié)束了連續(xù)54個月的下降勢頭。如今，PPI同比漲幅持續(xù)回落，表明由中國方面助推的全球通脹出現(xiàn)了勢頭放緩跡象。

瑞穗證券駐香港首席亞洲區(qū)經(jīng)濟學(xué)家沈建光認(rèn)為，PPI已經(jīng)見頂了，未來將進一步下行。打擊影子銀行和收緊房地產(chǎn)市場將使得投資增速放緩，全球大宗商品價格下跌會幫助中國遏制物價壓力。

“去年人們擔(dān)心中國出現(xiàn)所謂的硬著陸風(fēng)險，今年，人們又過于擔(dān)心通脹風(fēng)險。”德勤中國首席經(jīng)濟學(xué)家、合伙人許思濤在美國媒體上表示。

麥格理中國首席經(jīng)濟師胡偉俊表示：“物價下跌和去庫存互相加強。中國經(jīng)濟已經(jīng)越過了峰值。”

一些關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)確實在4月出現(xiàn)了疲軟態(tài)勢，比如官方制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI均在放緩。經(jīng)濟學(xué)家們預(yù)計，4月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資等指標(biāo)可能都會回落。

PPI增速放緩與此趨勢一致。經(jīng)濟學(xué)家們稱，4月的全面放緩是經(jīng)濟在經(jīng)歷了“3月狂熱”后向正常水平的回歸。

對于中國經(jīng)濟的未來，許思濤認(rèn)為，中國不太可能陷入經(jīng)濟衰退，但與此同時，一季度6.9%的經(jīng)濟增長無法持續(xù)。