德意志銀行分析師Jim Reid在研報(bào)中指出，39個(gè)資產(chǎn)類別在4月整體表現(xiàn)利好，其中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)沖破了地緣政治和法國大選等不確定因素的阻力，也受到美元相對貶值的利好推動。

從4月的全球環(huán)境來看，敘利亞和朝鮮半島的緊張局勢升溫、美國“硬性”經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳令市場對“特朗普再通脹貿(mào)易”存疑，外加法國首輪大選到月底投票前情勢焦灼，令投資者在該月的大部分時(shí)間傾向于按兵不動，但美股恐慌指數(shù)VIX和歐洲恐慌指數(shù)VSTOXX分別站上年內(nèi)新高。

不論是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)還是債市表現(xiàn)，歐洲市場都明顯優(yōu)于美國和新興市場，主要原因包括意大利債務(wù)危機(jī)初現(xiàn)解決曙光、法國首輪大選戰(zhàn)況符合預(yù)期，以及歐洲央行繼續(xù)執(zhí)行量寬政策等。不過4月的商品表現(xiàn)普遍較差，黃金累漲2%屬于異軍突起，表明市場避險(xiǎn)情緒旺盛。

外部因素促使風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在月末翻盤

4月最后一周是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)迅速翻盤走揚(yáng)的機(jī)遇，主要源于法國首輪大選結(jié)果完全符合市場預(yù)期，以及大西洋兩岸主要發(fā)達(dá)國家的財(cái)報(bào)季結(jié)果利好。在德意志銀行追蹤的39類資產(chǎn)中，有29類在按美元計(jì)算后呈現(xiàn)月度漲幅。

具體來看，按美元計(jì)算，希臘Athex指數(shù)單月累漲9%高居榜首，得益于與國際債權(quán)人就國內(nèi)財(cái)政改革達(dá)成了初步協(xié)議，平復(fù)了市場對希臘債務(wù)違約可能性的緊張情緒。此外，歐洲銀行股上漲6%、西班牙IBEX指數(shù)上漲5%、歐洲斯托克600指數(shù)上漲4%，位列前四大漲幅；德國DAX指數(shù)和意大利基準(zhǔn)指數(shù)FTSE MIB上漲3%，并列第五名。

 

同期的美國標(biāo)普500指數(shù)上漲1%，MSCI新興市場指數(shù)累漲2%，表現(xiàn)均不如歐洲股指。華爾街見聞曾提到，歐股在4月連續(xù)每周都呈凈資金流入，該月最后一周的流入資金約有24億美元，創(chuàng)下2015年9月以來最高。

而4月可以說是延續(xù)了新年至今的資產(chǎn)表現(xiàn)走勢，因?yàn)橐怨芍福ㄌ貏e是歐洲股市）為代表的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在年內(nèi)表現(xiàn)方面也高居榜單前十。西班牙IBEX指數(shù)今年以來大漲了20%，希臘Athex指數(shù)累漲15%，歐洲銀行股和新興市場指數(shù)均上漲14%，歐洲斯托克600指數(shù)上漲12%。而今年以來的原油價(jià)格表現(xiàn)最差。

 

就外匯資產(chǎn)而言，歐元兌美元升值2%，得益于法國首輪大選戰(zhàn)況穩(wěn)定，英鎊兌美元升值3%，主要受英國首相May突然宣布在6月提前大選的影響。這令按美元計(jì)算的英國富時(shí)100指數(shù)月度累漲2%，但按英鎊計(jì)算時(shí)卻累跌1%。

 

債市和商品表現(xiàn)說明避險(xiǎn)情緒高漲

4月的基準(zhǔn)債市場表現(xiàn)也相當(dāng)亮眼，從側(cè)面反映出全球投資者的避險(xiǎn)情緒高漲。其中英債上漲4%，意大利國債上漲3%，西班牙國債和德債均上漲2%，美債和新興市場債券上漲1%。企業(yè)債價(jià)格也順勢利好，歐債整體表現(xiàn)明顯高于美債，得益于歐洲央行尚未有明顯跡象減少投資級企業(yè)債的收購。

但大宗商品表現(xiàn)在4月整體較差，白銀月度下跌6%為跌幅最深，WTI和布倫特油價(jià)下跌3%，銅價(jià)、小麥和玉米價(jià)格均累跌2%。只有黃金月度累漲2%，表明市場避險(xiǎn)情緒旺盛。