短短兩個(gè)月不到，黑色商品和再通脹交易似乎正從最火爆交易這趟“列車上”被甩出去。

就在昨日，品位62%的國(guó)際鐵礦石到岸價(jià)較2月21日的近期高點(diǎn)重挫逾28%，早已進(jìn)入熊市區(qū)間。

3月最后一周，內(nèi)盤期貨市場(chǎng)遭遇暴跌，黑色系和化工產(chǎn)品價(jià)格全線暴跌，鐵礦石價(jià)格一度創(chuàng)出近6%的單日跌幅。昨日，鐵礦石價(jià)格大跌3.34%。螺紋鋼期貨價(jià)格大跌3.5%，為連續(xù)第五個(gè)交易日下挫，累計(jì)跌約11%，報(bào)2893元/噸，為2月2日以來最低。 

基于對(duì)需求前景的擔(dān)憂，市場(chǎng)轉(zhuǎn)為看空。近日公布的中國(guó)3月PPI為7個(gè)月以來首次降溫。路透社稱，這是因?yàn)槭袌?chǎng)擔(dān)憂中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量高于需求，將導(dǎo)致今年晚些時(shí)候出現(xiàn)供應(yīng)過剩。

 

前期進(jìn)入牛市的橡膠，再度進(jìn)入技術(shù)性熊市。橡膠價(jià)格目前跌至每噸14770元，較2月高點(diǎn)跌超30%。中國(guó)證券報(bào)援引分析師稱，滬膠持續(xù)大跌令市場(chǎng)情緒偏悲觀，貿(mào)易商降價(jià)甩貨，已從最高位下跌7000元左右，與去年11月初水平相近。

“我們沒看到買方有多大的興趣，每個(gè)人都很緊張，感覺市場(chǎng)正陷入底部。”一位澳大利亞商品交易員如此表示。

 

與此同時(shí)，在交銀國(guó)際研究部負(fù)責(zé)人洪灝看來，再通脹交易也正在快速退潮。他認(rèn)為，以下都是再通脹交易正在快速退潮的確鑿的信號(hào)：

中國(guó)的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù) (PPI) 開始從高位回落，消費(fèi)價(jià)格指數(shù) (CPI) 也持續(xù)低于預(yù)期。在剔除了人民幣貶值和大宗商品價(jià)格飆升的影響之后，中國(guó)3月的實(shí)際進(jìn)口量就顯得沒有那么亮眼了。每年一季度固有的季節(jié)性因素很容易地解釋了重卡和挖掘機(jī)銷量在過去幾個(gè)月里的上升。由于房地產(chǎn)調(diào)控的范圍擴(kuò)大，打擊房地產(chǎn)投機(jī)的手段從嚴(yán)，三四線城市的房地產(chǎn)銷量開始負(fù)增長(zhǎng)。而乘用車的銷量增速也開始轉(zhuǎn)負(fù)。

 

 

 

 

 

 

事實(shí)上，不止是國(guó)內(nèi)的再通脹交易正在撤退，“特朗普交易”似乎面臨同樣的命運(yùn)。

過去一個(gè)月，特朗普交易已經(jīng)出現(xiàn)裂痕，美國(guó)國(guó)債價(jià)格反彈，美國(guó)銀行股則出現(xiàn)下跌勢(shì)頭。

近三個(gè)月來，海外市場(chǎng)的投資者開始大量拋售美債。有超過3萬億美元的負(fù)收益政府債券轉(zhuǎn)為正收益?zhèn)?。就在今日，美?guó)10年期長(zhǎng)期國(guó)債收益率下跌7個(gè)基點(diǎn)，至2.22%，觸及近5個(gè)月最低水平。

Doubleline基金創(chuàng)始人、擁有新一代債券之王之稱的Jeffrey Gundlach近日警告說，美國(guó)通脹率增速未來幾個(gè)月可能放緩，再通脹交易的概念正在消失。

至于短期后市，洪灝認(rèn)為，防御性輪動(dòng)將逐漸展開：

1）再通脹交易正在逐漸落幕，全球周期性板塊將開始跑輸大市；

2）大宗商品、債券收益率的上行勢(shì)能將衰減；

3）中國(guó)的房?jī)r(jià)周期已經(jīng)見頂，雖然房地產(chǎn)泡沫似乎暫時(shí)堅(jiān)不可摧。最近幾個(gè)星期以來，上述的這些趨勢(shì)的確已經(jīng)開始明朗。隨著防御性輪動(dòng)在未來幾周內(nèi)逐漸展開，久違了的市場(chǎng)波動(dòng)性將回歸。