11月的海關(guān)數(shù)據(jù)表明，中國對原材料的“胃口”仍很大，進口較前一個月全線上漲，且增速在兩位數(shù)以上。

從環(huán)比增速看，大豆進口暴增超50%，銅進口增速也達到30%左右，煤炭、鐵礦石等黑色系品種進口增速分別為25%及14%。

從進口量來看，銅進口規(guī)模創(chuàng)5個月新高，煤炭進口創(chuàng)18個月新高，原油進口量仍為歷史高位區(qū)間。

與去年同期相比，原油、銅礦增速在20%附近，煤炭同比增速達到驚人的66.58%。不過，銅進口則為負17.39%。

在上述大宗商品進口大增的拉動之下，中國11月整體進口同比增速為6.7%，創(chuàng)下兩年新高，遠超預(yù)期的下跌1.9%以及前值負1.4%。

分析認為，由于中國多個黑色系、有色金屬品種近期價格持續(xù)上漲態(tài)勢，帶動進口大增，特別是煤炭和鐵礦石。不過也有分析人士認為，投機資金也在這波行情中起了重要作用，未來部分品種漲勢或難持續(xù)。

銅進口

中國11月進口銅38萬噸，為6月以來的最高水平，環(huán)比大增31%。

11月銅礦砂及其精礦進口量為176萬噸，環(huán)比增長近30%，同比增長22.22%。

這表明，對中國的出貨量在10月下降至近兩年最低之后出現(xiàn)了反彈。路透文章稱，主要是貿(mào)易商趁需求強勁之際囤貨。

不過年初至今，中國銅進口同比下跌了17.39%，反映出需求增長前景仍暗淡。

路透援引分析人士稱，中國海外購銅的步伐可能不會在2017年持續(xù)下去，因為貶值的人民幣傷害了進口，同時，農(nóng)歷春節(jié)之前的整個冬季中國建筑業(yè)的需求增速通常都不高。

Argonaut駐香港金屬分析師Helan Lau還給出了另外一個理由：上期所和LME之間的套利空間減少。疊加上述因素，“明年很難維持這種增長了。”

鐵礦石進口

中國11月進口鐵礦砂及其精礦9198萬噸，較前一月的8080萬噸大幅回升，環(huán)比增速近14%。鐵礦石月度進口量曾在今年9月創(chuàng)下史上次高水平，為9299萬噸。前11個月總進口達到9.35億噸。

與此同時，中國港口鐵礦石庫存持續(xù)累積，路透援引Mysteel數(shù)據(jù)稱，已處于2014年中期以來最高水平。

瑞銀財富管理部門大宗商品和外匯業(yè)務(wù)執(zhí)行董事Wayne Gordon在接受The Age采訪時表示：“這讓我很驚訝。”他在10月初曾預(yù)言，最后兩個月可能為這波原材料價格上漲“敲響喪鐘‘，因為庫存在增加。“鐵礦石市場很詭異，因為中國的庫存現(xiàn)在非常高。這純粹是投機在作怪。”

鐵礦石今年歷經(jīng)多輪上漲行情，價格已經(jīng)翻番，從每噸不足40美元，到11月底突破每噸80美元的大關(guān)。

周三，發(fā)運至天津港的品位62%的鐵礦石價格上漲4.8%，至每干噸82.40美元，為2014年9月以來最高水平。今年以來，該品種價格飆升了92.3%。

巴克萊分析師Dane David認為，鐵礦石、銅等明年的價格料將較當前走低。當前的漲勢一部分是因為基本面改善，一部分是因為投機和炒作：“任何的中國經(jīng)濟放緩跡象都可能是價格下跌的催化劑。”

花旗也表示，未來6-12個月不看好的品種當中就包括鐵礦石、大豆和煤炭。

煤炭進口

中國11月進口煤炭2697萬噸，創(chuàng)18個月以來最高水平，環(huán)比增幅達25%。

與去年同期相比，11月的煤炭進口量大幅增長，增速達到66.58%，助推前11個月進口總量至2.29萬億噸。

“11月進口大增，我一點都不意外。國內(nèi)煤價已經(jīng)漲到了歷史高位，海外貨源就顯得相對便宜。”華南期貨煤炭分析師Wang Fei對路透社表示。

煤價大漲背后，除了大力去產(chǎn)能帶動產(chǎn)量減少之外，路易達孚（中國）董事長陳濤對華爾街見聞解釋了另外一個因素——運輸因素：

這一輪整個商品都偏強，很大因素是運輸問題而非供需關(guān)系。由于政策對卡車裝載量的調(diào)整，集裝箱不能上公路，超尺寸了，中國目前所有商品運力大幅下降，提前沒有預(yù)警，行業(yè)、港口、企業(yè)都沒做準備，集裝箱堆滿了碼頭，堆滿了船舶在海上漂，這樣一個突發(fā)因素，成為導致價格上漲的一個重要原因。

大豆進口

中國11月進口大豆784萬噸，環(huán)比暴增50.48%，同比增速則只有6.09%。中國是全球最大的大豆進口國。

中國大豆進口主要來源之一為美國。事實上，中國是美國大豆的頭號大買家。路透稱，只有略低于22%的美國大豆出口到了中國以外的市場，而這方面數(shù)據(jù)之前兩年接近26%。

路透稱，預(yù)計中國將在2016/2017市場年度尋求進口8600萬噸大豆，約合31.6億蒲式耳，那將是中國有史以來的最高記錄。

中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年前11個月，中國大豆總計進口大豆7424萬噸。

若按照路透的預(yù)測，則12月可能進口大豆1176萬噸，意味著屆時環(huán)比會增長50%。

原油進口

中國11月進口原油3235萬噸，再度呈現(xiàn)環(huán)比回升勢頭，環(huán)比增長12.37%，同比增長18.32%。進口單月峰值出現(xiàn)在今年9月，為3306萬噸。

年初至今，原油累計進口3.45億噸，平均每月進口3130萬噸，折合每日進口近90萬桶。

這在很大程度上要歸功于國內(nèi)民營煉廠，這些新增買家大約有17個。

據(jù)Energy Aspects，地煉廠明年將為原油進口每日貢獻20萬桶到40萬桶。該公司分析師Michal Meidan說：“對于民營煉廠而言，原油進口也是擴大國內(nèi)零售市場份額的一個機會，還能拓展整個亞洲甚至以外的市場。”