人民幣貶值以及中美貨幣政策差異，令過去一路高歌猛進(jìn)的人民幣套息交易急速下降。

國際清算銀行數(shù)據(jù)顯示，截至2015年第三季，中國對(duì)國外銀行一年以內(nèi)的債務(wù)額從2014年最高點(diǎn)時(shí)的8577億美元降到了6255億美元。按照法國巴黎銀行首席策略師Mirza Baig的說法，該數(shù)據(jù)是衡量當(dāng)前人民幣境內(nèi)外套利業(yè)務(wù)量的一個(gè)最好的指標(biāo)。自2014年以來，中國的套利交易在不斷平倉，并且這一趨勢(shì)還將延續(xù)。

和套利活動(dòng)退潮同時(shí)發(fā)生的則是人民幣波動(dòng)率飆升和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展。彭博數(shù)據(jù)顯示，“8·11匯改”至1月26日，美元/人民幣的期權(quán)日均交易量攀升至68.8億美元，為2015年初到匯改前一天日均值的1.78倍。

同期，人民幣無本金交割遠(yuǎn)期合約成交量也增加了14.2%。這段時(shí)間內(nèi)，美元/在岸人民幣1個(gè)月期的期權(quán)波動(dòng)率日平均值報(bào)5.33%，而2015年初至8月10日的日均值僅為1.6884%。

匯豐北美人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展主管Debra Lodge認(rèn)為，人民幣貶值雖然壓制了境內(nèi)外套利交易，但需求的轉(zhuǎn)型卻帶來了更多的生意，令風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出了可喜的漲勢(shì)。“以前對(duì)沖人民幣風(fēng)險(xiǎn)并不是很多企業(yè)的一個(gè)優(yōu)先考量，”Lodge說。“但是去年8月人民幣以來，考慮到人民幣匯率的波動(dòng)，有越來越多的企業(yè)打算在資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流中增加對(duì)沖人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目。”

從“8·11匯改”資金，在岸人民幣兌美元已貶值5.62%，離岸人民幣的跌幅更是超過6%，不過中國官方一直強(qiáng)調(diào)人民幣無貶值基礎(chǔ)。

本周新華社還發(fā)表評(píng)論文章稱，對(duì)近期人民幣的匯率波動(dòng)，市場(chǎng)應(yīng)該被從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來看待，從中國市場(chǎng)化金融改革的大背景下來看?？紤]到中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，人民幣根本沒有長(zhǎng)期貶值的基礎(chǔ)。中國的去年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了6.9％，比往年增長(zhǎng)放緩，但仍處于相當(dāng)高的水平。