7月中國大幅下調(diào)從美國之外大豆生產(chǎn)國的進(jìn)口關(guān)稅，正引發(fā)全球大豆供需平衡變革，大宗商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)正凸顯。

據(jù)新華社此前報(bào)道，中國國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會決定，對原產(chǎn)于美國的659項(xiàng)約500億美元進(jìn)口商品加征25%的關(guān)稅，其中對農(nóng)產(chǎn)品、汽車、水產(chǎn)品等545項(xiàng)約340億美元商品自2018年7月6日起實(shí)施加征關(guān)稅。

大豆是世界糧食供應(yīng)的支柱，用大豆磨成的粉是豬和雞不可缺少的蛋白質(zhì)飼料來源。

聯(lián)合國糧農(nóng)組織數(shù)據(jù)顯示，過去十年，全球大豆的使用量增加了一半，至逾3.5億噸，超過了主要糧食的需求增長。

中國在大豆消費(fèi)方面占據(jù)絕對支配地位。聯(lián)合國糧農(nóng)組織數(shù)據(jù)顯示，去年中國購買了全球出口量的63%。

而在供給方面，美國和巴西是全球兩個(gè)最大供應(yīng)國。此前中國從這個(gè)兩個(gè)國家采購的大豆歷來保持一種平衡。然而最近這種平衡正被迅速打破。

巴西大豆對美國大豆出現(xiàn)高溢價(jià)。上周，巴西巴拉那瓜港的供應(yīng)價(jià)格為每噸385.60美元，比美國南部墨西哥灣沿岸地區(qū)出售的大豆價(jià)格高出35.70美元。

而美國芝商所旗下的CBOT大豆期貨（合約代碼：ZSX8）價(jià)格跌至每蒲式耳9美元下方，創(chuàng)下兩年來最低。

對美國大豆出口更為不利的因素是匯率。巴西雷亞爾匯率已創(chuàng)2016年3月份以來新低，今年迄今累計(jì)下跌近14%。而在美聯(lián)儲加息之后，人民幣對美元匯率在6月下降了近4%。

資深交易員及芝商所特約評論員寇健認(rèn)為，在這種背景下，“雖然商品市場可能提前消化了貿(mào)易戰(zhàn)的影響因素，但大豆等谷物生產(chǎn)或遭受較大損失。”

美國供應(yīng)增長

有利的天氣和低庫存，意味著美國大豆在新作季或繼續(xù)擴(kuò)大播種。美國農(nóng)業(yè)部即將公布的農(nóng)產(chǎn)品報(bào)告，大概率顯示播種面積上升。

此前美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的《世界農(nóng)產(chǎn)品供需評估報(bào)告》認(rèn)為天氣情況有利大豆播種。報(bào)告顯示，美國2018/19年度大豆期末庫存預(yù)估為3.85 億蒲式耳，不僅低于平均市場預(yù)估值（4.4億蒲式耳），而且較美國農(nóng)業(yè)部在5月份所做的預(yù)估值（4.15億蒲式耳）出現(xiàn)下滑。

在當(dāng)前低庫存背景下。許多交易者預(yù)計(jì)美國大豆種植面積會較3月份的預(yù)估值（8898.2萬英畝）擴(kuò)大50-90萬英畝。而過去四年的平均增幅為170.4萬英畝。

芝加哥大豆短期新作期權(quán)(OSD) 一年只有一個(gè) 結(jié)算產(chǎn)品(標(biāo)的產(chǎn)品)，就是十一月的大豆期貨.。買方最終收到的是當(dāng)年收獲的新大豆而不是庫存的大豆?？芙≌J(rèn)為，使用短期期權(quán)產(chǎn)品，能對沖近期的大豆價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。

與標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)相比, 新作期權(quán)降低大豆期貨日價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)， 原因是大豆短期新作期權(quán)的交接物是大豆11月期貨, 直接接收11月大豆期貨, 就避免了大豆期貨日歷價(jià)差風(fēng)險(xiǎn).

此外，據(jù)《環(huán)球時(shí)報(bào)》，按照美方的說法，7月6日，美國將對清單中第一批價(jià)值340億美元的中國產(chǎn)品加征關(guān)稅?！董h(huán)球時(shí)報(bào)》評論稱，這必將立即觸發(fā)中國的對等報(bào)復(fù)，也意味著中美貿(mào)易戰(zhàn)的真正啟動。這對中美兩國以及全球貿(mào)易，無疑將產(chǎn)生巨大沖擊。

據(jù)新華社，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布公告決定，對原產(chǎn)于美國的659項(xiàng)約500億美元進(jìn)口商品加征25%的關(guān)稅，其中對農(nóng)產(chǎn)品、汽車、水產(chǎn)品等545項(xiàng)約340億美元商品自2018年7月6日起實(shí)施加征關(guān)稅，對其余商品加征關(guān)稅的實(shí)施時(shí)間另行公告。

投資者可以利用芝商所提供的周五（7月6日）到期的大豆每周期權(quán)（ZS1N8），針對7月6日的關(guān)稅生效日，以及7月12日將發(fā)布的WASDE供需報(bào)告建立倉位進(jìn)行對沖。