在上周五迎來久違的上漲后，人民幣本周一重新走弱。

北京時(shí)間7月2日本周一16點(diǎn)15分左右，離岸人民幣兌美元跌破6.67關(guān)口，日內(nèi)跌超300點(diǎn)。在岸人民幣兌美元當(dāng)天官方收盤價(jià)跌破6.66關(guān)口，收?qǐng)?bào)6.6490，創(chuàng)去年10月27日以來新低，較上日官方收盤價(jià)跌244點(diǎn)，較上日夜盤收盤跌285點(diǎn)。

夜盤時(shí)段，人民幣繼續(xù)下跌。離岸人民幣兌美元跌破6.68關(guān)口，將近20點(diǎn)時(shí)一度跌至6.6871，創(chuàng)去年10月來新低，日內(nèi)跌超500點(diǎn)，后還曾短線跌破6.69。

北京時(shí)間3日4點(diǎn)59分， 離岸人民幣（CNH）兌美元報(bào)6.6861元，較上周五紐約尾盤跌511點(diǎn)，盤中整體交投于6.6270-6.6954元區(qū)間。

 

 

上周五，在經(jīng)歷連續(xù)多日下跌后，人民幣匯率終于迎來久違的反彈。當(dāng)日在岸人民幣日內(nèi)一度漲逾300點(diǎn)，人民幣兌美元官方收盤價(jià)當(dāng)日?qǐng)?bào)6.6246，較上日官方收盤價(jià)漲4點(diǎn)，較上日夜盤收盤漲12點(diǎn)。

本周一上午公布的中間價(jià)數(shù)據(jù)顯示，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.6157，較上一交易日中間價(jià)6.6166上調(diào)9點(diǎn)，結(jié)束此前八連降的態(tài)勢(shì)，但隨后在岸與離岸人民幣依然繼續(xù)下行。

對(duì)于人民幣的貶值，平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張明認(rèn)為，從根本上來說這是由基本面與預(yù)期因素決定的，而非中國(guó)央行主動(dòng)實(shí)施的貶值策略。

張明稱，進(jìn)入2018年以來，由于市場(chǎng)上出現(xiàn)了人民幣兌美元的雙向波動(dòng)預(yù)期，有關(guān)證據(jù)顯示，中國(guó)央行的確降低了對(duì)外匯市場(chǎng)的日常干預(yù)，甚至降低了逆周期因子的使用頻率。與2017年的常態(tài)化干預(yù)相比，這無異是人民幣匯率改革的一種進(jìn)步。

在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外環(huán)境下，既然基本面因素推動(dòng)了人民幣兌美元匯率的貶值、既然貶值目前有利于穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與出口增速、既然貶值是中美貿(mào)易摩擦加劇的結(jié)果（這讓美國(guó)政府無法指責(zé)中國(guó)央行在操縱匯率），那么，適當(dāng)?shù)娜嗣駧艃睹涝H值，何樂而不為呢？

對(duì)于接下來人民幣匯率如何演進(jìn)，張明表示，如果美元指數(shù)未來能夠穩(wěn)定在95上下、美元兌新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣的升值過程基本結(jié)束、中美貿(mào)易摩擦最終以比較平和的方式達(dá)成和解、全球投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)觸底、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的下行過程即將企穩(wěn)，那么人民幣兌美元匯率就難以出現(xiàn)顯著下跌，有望穩(wěn)定在6.7上下。

反之，如果國(guó)際國(guó)內(nèi)因素出現(xiàn)一系列不利變化，張明表示，那么人民幣兌美元匯率就可能進(jìn)一步下跌。不過即使在這種情形下，人民幣兌美元匯率在今年內(nèi)跌破7的概率，目前看來依然較小。

中金梁紅團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，本輪貶值應(yīng)該是源于市場(chǎng)自發(fā)動(dòng)力，而并非政策有意為之。不過鑒于經(jīng)濟(jì)基本面仍然是人民幣匯率最重要的決定因素，目前政策亟需更快、更有力的調(diào)整，以扭轉(zhuǎn)金融條件快速緊縮、增長(zhǎng)預(yù)期明顯走弱的趨勢(shì)。

反之，梁紅團(tuán)隊(duì)表示，如果政策調(diào)整過于滯后或乏力，市場(chǎng)對(duì)于人民幣情緒繼續(xù)惡化會(huì)增加貨幣政策調(diào)整的被動(dòng)性和復(fù)雜性——而進(jìn)一步講，放任人民幣貶值可能得不償失。

海外分析人士則是將人民幣下跌的著眼點(diǎn)放在宏觀面。

牛津大學(xué)商學(xué)院所成立顧問機(jī)構(gòu)Oxford Economics的亞洲經(jīng)濟(jì)研究負(fù)責(zé)人Louis Kuijs認(rèn)為，人民幣走軟反映出，在市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情緒低迷和中美貿(mào)易摩擦加劇的背景下，市場(chǎng)承受了壓力。

英國(guó)金融時(shí)報(bào)認(rèn)為，最近公布的中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)加重了上述市場(chǎng)擔(dān)憂。本周一公布的中國(guó)6月財(cái)新PMI指數(shù)環(huán)比微降。此后高盛分析師Maggie Wei 點(diǎn)評(píng)認(rèn)為，財(cái)新PMI和官方PMI都預(yù)示著制造業(yè)增長(zhǎng)放緩。