據(jù)Business Insider，高盛認(rèn)為，隨著大宗商品價(jià)格下跌，世界正在經(jīng)歷“惡性循環(huán)”。這一循環(huán)是過(guò)去幾十年里逐漸形成的，而世界上沒(méi)有任何一個(gè)國(guó)家可以幸免。

各類(lèi)大宗商品價(jià)格在上周普遍暴跌，包括黃金、石油、各類(lèi)金屬和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。中國(guó)對(duì)原材料需求的減少，已經(jīng)讓彭博金屬指數(shù)（Bloomberg metals index）下跌了25%。目前市場(chǎng)流動(dòng)性很低，現(xiàn)金供應(yīng)不足。

高盛表示，這些現(xiàn)象都是全球市場(chǎng)周期的一部分，大宗商品正在進(jìn)行激烈的洗牌。這一現(xiàn)象是由三股力量同時(shí)作用產(chǎn)生的：大宗商品總體供過(guò)于求、美元走強(qiáng)以及新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)疲軟，例如巴西和中國(guó)。

高盛分析師在周五發(fā)布的報(bào)告中指出：“大宗商品價(jià)格的走低強(qiáng)化了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和美元的升值，不過(guò)大宗商品相關(guān)貨幣的走軟會(huì)對(duì)商品成本曲線（主要通過(guò)低薪資和能源成本體現(xiàn)）構(gòu)成下行壓力。”

這個(gè)“惡性循環(huán)”是這樣運(yùn)作的：中國(guó)對(duì)大宗商品需求的減少對(duì)價(jià)格形成了下行壓力，降低了工業(yè)生產(chǎn)的成本，使得消費(fèi)者手頭擁有更多的資金。這刺激了美國(guó)這樣不依賴(lài)商品出口國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而讓美元走強(qiáng)，因市場(chǎng)已經(jīng)考慮到美聯(lián)儲(chǔ)加息因素。

對(duì)于包括中國(guó)在內(nèi)的身負(fù)債務(wù)的新興市場(chǎng)國(guó)家而言，美國(guó)利率走高的前景將會(huì)增加他們的籌資成本，這就會(huì)使得他們的去杠桿化壓力增加。

高盛寫(xiě)到：“這股通縮勢(shì)頭將會(huì)導(dǎo)致美元走強(qiáng)，利率走高，歐洲貨幣體系的籌資成本提高，去杠桿化的需求增加，進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致更多的分化，美元異軍突起，大宗商品價(jià)格承受下行壓力。”

但并不能高估中國(guó)在這一現(xiàn)象中的作用。由于中國(guó)正在艱難地推進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，即由出口導(dǎo)向型向內(nèi)需導(dǎo)向性轉(zhuǎn)變，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)因此有所放緩。 

房地產(chǎn)市場(chǎng)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大動(dòng)力，并且對(duì)銅和鐵礦石的需求頗為巨大。如今中國(guó)政府正在發(fā)出暗示，將會(huì)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)展開(kāi)一些限制措施。這就使得通貨緊縮成為一大問(wèn)題。分析師認(rèn)為中國(guó)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)的下跌，將會(huì)嚴(yán)重壓縮企業(yè)的利潤(rùn)。

這對(duì)美國(guó)和美元來(lái)說(shuō)是利好消息，不過(guò)對(duì)于澳大利亞和巴西這些依賴(lài)大宗商品的國(guó)家來(lái)說(shuō)，卻是壞消息。

這一情況持續(xù)的時(shí)間越久，大宗商品的價(jià)格受到的沖擊就越嚴(yán)重，而大宗商品價(jià)格的下跌又會(huì)使得這一情況持續(xù)更久，如同陷入了一個(gè)循環(huán)之中。