香港萬得通訊社報道，銀監(jiān)會辦公廳近日下發(fā)2014年99號文，其中提到，信托公司不得開展非標準化理財資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務。對已開展的非標準化理財資金池業(yè)務，要查明情況，摸清底數(shù)，形成整改方案，于2014年6月30日前報送監(jiān)管機構。各信托公司要結合自身實際，循序漸進、積極穩(wěn)妥推進資金池業(yè)務清理工作。各銀監(jiān)局要加強監(jiān)督指導，避免因“一刀切”引發(fā)流動性風險。

中航信托總裁姚江濤曾估算稱，目前業(yè)內評估非標準化理財資金池的規(guī)模大概在2000億元左右。信托公司近幾年來，被譽為創(chuàng)新業(yè)務的資金池業(yè)務發(fā)展迅速，業(yè)內人士坦言，該業(yè)務確實起到了增加用戶粘性、降低資金成本甚至消化一定不良資產的作用；但另一方面，因為投資標的不清造成的信披不充分，以及對流動性風險的擔憂，是監(jiān)管層叫停非標業(yè)務的初衷。

事實上，也正是因為非標資金池業(yè)務能夠消化一部分延期、高危險性產品，當其受到市場資金流動性緊張的局面時，潛在的風險也較難控制。在去年6月“錢荒”風波中，資金池信托層傳出“爆倉”的消息，對于資金池信托來講，流動性管理是重中之重。資金池業(yè)務具有規(guī)模大，期限錯配，流動性調整需求等特點，再加上非標資金池業(yè)務目前存在的信托產品信息披露不充分、信托公司主動管理能力有限，以及以短博長帶來的錯配風險，非標資金池業(yè)務一直是監(jiān)管層敏感的業(yè)務。華北一家信托副總認為，從監(jiān)管的角度來看，資金池業(yè)務信披不完善，而其期限錯配的原理，容易帶來流動性風險。在極端情況下，比如短期資金兌付政策出現(xiàn)變化，下一期無法募集到相應資金，那么原有項目就無法完成兌付，這將引發(fā)系統(tǒng)性的風險。

而對于信托的“剛性兌付”問題，文件指出，信托公司股東應承諾或在信托公司章程中約定，當信托公司出現(xiàn)流動性風險時，給予必要的流動性支持。信托公司經(jīng)營損失侵蝕資本的，應在凈資本中全額扣減，并相應壓縮業(yè)務規(guī)模，或由股東及時補充資本。信托公司違反審慎經(jīng)營規(guī)則、嚴重危及公司穩(wěn)健運行、損害投資人合法權益的，監(jiān)管機構要區(qū)別情況，依法采取責令控股股東轉讓股權或限制有關股東權利等監(jiān)管措施。

2014年，信托產品將迎來集中到期。其中，房地產信托能否到期完全兌付成為目前市場的焦點話題。根據(jù)華寶證券的不完全統(tǒng)計，2014年全年將有2467只集合信托產品到期，到期規(guī)模達4555億元。其中，房地產信托到期數(shù)量為452只，到期規(guī)模為1316億元。

德意志銀行發(fā)布的研究結果顯示，資產質量風險應該僅限于集合信托產品，總規(guī)模2.7萬億人民幣，占2013年整個信托市場規(guī)模的24.7%。即便考慮最極端情形，自下而上的分析也顯示存在風險的資產不到1320億美元，即潛在違約率為4.9%。

一位資深信托人士稱，當前信用風險的戳破容易帶來系統(tǒng)性風險，監(jiān)管層對其也較為謹慎。就今年而言，信托到期量較大，總體風險可控，但不排除個別民營控股的信托出現(xiàn)實質信用事件的可能性。而此次銀監(jiān)會發(fā)文，除了指出信托公司股東的流動性支持義務外，在風險處置的問題強調上市場化原則，即按照“一項目一對策”和市場化處置原則，探索抵押物處置、債務重組、外部接盤等審慎穩(wěn)妥的市場化處置方式。同時，充分運用向擔保人追償、尋求司法解決等手段保護投資人合法權益。